四川长虹(600839.CN)

四川长虹业绩恶化 频频出售资产“断臂求生”

时间:20-07-01 10:11    来源:网易

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国产老牌彩电巨头――四川长虹(600839)电器股份有限公司(以下简称“四川长虹”,600839.SH)近几年来频繁变卖期下资产。在经历了今年疫情考验后,6月9日,四川长虹发布转让子公司的公告,拟将其约589亩土地资源,注入项目公司绵阳尚诚置业有限公司(下称“尚诚置业”),再公开挂牌转让尚诚置业100%股权。。

四川长虹在公告中称,公司以四厂区土地、七厂区土地及地上厂房作价49.36亿元对尚诚置业实施增资后,如不考虑现金出资400万元及相关印花税等费用支出,预计增资后尚诚置业净资产总额为49.36亿元。据公开资料显示,尚诚置业为四川长虹2020年6月2日以现金方式投资新设的全资项目公司,注册资本为400万元。

200多家子公司  近50亿元地产巨款  

值得一提的是,自2010年至今,四川长虹已经数次将旗下多宗投资性房地产、闲置设备,以及子公司股权进行出售转让。而关于本次交易为公司带来何种影响及意义,四川长虹一如往常地以“盘活土地资源、减少资金占用,聚焦资源反哺主业”为解释。

对于四川长虹近几年来主营业务彩电产品销售疲软、公司如何扭转亏损等问题,《投资者网》已以邮件致函公司董秘薛向岭、总经理李伟,并多次拨打公司办公室电话,但无人接听,至今也尚未得到任何邮件回复。

近几年来,以家电产品业务起家的四川长虹一直在尝试多元化布局,除家电产品线业务外,公司还在房地产、通讯产品、智慧家庭应用解决方案等领域展开布局。可惜的是,四川长虹在这些细分赛道上尚未取得明显成效,公司并没有研发出具代表性的拳头产品打开市场,并从而实现较大营收规模的提升。

如果能把近50亿元净资产的子公司地产项目进行出售,显然将对四川长虹现有的业务发展而言是一笔巨款。

家电产业经济观察人士梁振鹏对《投资者网》表示,“受新冠疫情影响,大部分家电企业均不可避免的受到一定冲击,如果四川长虹顺利把尚诚置业出售,这对四川长虹来说可增加公司利润,缓解资金紧张局面。”

与此同时,颇令市场诟病的一点是“四川长虹的主业发展缺乏清晰的路径规划。” 家电行业分析师刘步尘告诉《投资者网》,四川长虹集团目前已拥有超过200家子公司,但绝大部分子公司并没有形成营收规模,对四川长虹的营收和利润均无法作出实质性贡献,从而导致四川长虹的主业尚未清晰,人浮于事。因此,刘步尘认为,四川长虹必须做减法,把80%以上的公司砍掉,只保留和主业相关的公司,其不断出售旗下资产是正确的。另外,四川长虹必须尽快启动国有企业混改,将有利于公司后续轻装上阵并取得长远发展。

彩电销量萎缩  一季度净利亏损3.5亿

在数十年发展历程中,凭借彩电这一核心产品“打下江山“的四川长虹,经历了”彩电大王“凭借价格战无战不胜的巅峰时期,也尝试了在掉队中进行多元化布局、苦苦挣扎的阶段。但如今,随着各大年轻化家电品牌的诞生,格力、海尔等巨头核心技术创新、行业竞争加剧、房地产政策收紧致家电市场需求减弱,四川长虹近几年开始出现家电销量逐步萎缩,营收规模减小,并已从行业龙头退居到行业的第四、五位。

4月28日,四川长虹发布2020年一季度业绩报,公司营收达163亿元,同比下降18.65%;归母净利润为-3.52亿元,由盈利转为亏损,同比下降832.82%;经营活动所产生的现金流净额为-20.41亿元。

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图片来源:公司财报

与此同时,公司报告期内的存货周转能力也出现较大程度下滑,存货周转天数从去年同期的73.69天增至今年一季度的97.26天。从营收增长率及净利润增长率来看,近一年来四川长虹的营运效率与盈利能力都呈现出下降趋势,且从2019年度公司净资产增长率为-1.34%。此外,从公司频繁转让旗下资产等动作来看,四川长虹资金层面承压不小。

四川长虹主要财务指标近一年变化情况

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图片来源:网易财经

归母净利润及经营活动中所产生的现金流净额两个指标双双下滑,在一定程度上与其主营业务产品收入下滑、营运成本管控等方面存在紧密联系。

据2019年年报,四川长虹总营收达887.9亿元,同比增长6.5%,其中主营业务收入867.6亿元,同比增长6.3%;净利润3.3亿元,同比下降49.4%;归母净利润为0.61亿元,同比下降81.3%。公司在财报中解释称,净利润下降的主要原因为主要产品线之一的彩电产品线2019年度亏损。

作为营收主力军的电视产品自2017至2019年,其业务收入占营收规模的比例逐年萎缩,收入分别为141.11亿元、132.68亿元、111.34亿元,占比分别为18.18%、15.91%、12.54%。2019年度电视产品的营收同比下滑16.1%。尤其值得注意的是,公司的电视销量近年来已被同行超越。据奥维云数据,2019年长虹电视的出货量仅为386万台,排在小米、海信、创维和TCL之后,仅居于第五位。

其次,2019年内,其冰箱空调业务营收约140.1亿元,同比下降6.7%;冰箱压缩机业务的营收为63.6亿元,同比下降3.0%。

事实上,四川长虹的核心产品电视销量持续滑坡,营收下降现象是由多方面原因造成。一方面是市场大环境的变化所致,另一方面行业竞争格局调整和变化也是不可忽视的重要因素。

从行业大环境角度出发来看,梁振鹏表示,中国彩电市场在2018、2019年乃至今年整个中国彩电市场的销售额出现持续的同比下滑,长虹作为彩电市场比较重要的企业,整个彩电市场的萎缩及不景气,对长虹自身的彩电收入也造成了一定的不利影响。

然而,四川长虹营收持续下滑也需反省其自身原因,刘步尘对《投资者网》表示,作为曾经国内最知名的老牌军工企业及家电龙头,四川长虹之所以发展滞后,很大程度上不是因为其他产业培育起来,而是因为公司彩电业务持续边缘化所致。

渠道尚需升级   网红经济如何提振销量

6月9日,四川长虹发布公告称,拟将“广播电视节目制作,互联网信息服务,音频、视频制作与服务”添加进公司经营范围。除此之外,公司的新闻发言人饶彬彬曾对媒体表示,四川长虹将与一些MCN机构联手培育自身网红IP,整合知名网红,构成草莓台的网红矩阵,并以精品栏目来为长虹新媒体矩阵以及抖音、快手等第三方平台持续输出原创节目,同时整合并推广短视频及直播内容。

今年“618电商节”前夕,格力电器、海尔、华帝集团等家电巨头都在尝试直播带货渠道,这也意味着将有更多家电企业瞄准线上直播。显而易见,谁都不愿意放弃这一块“蛋糕”,四川长虹也如此。

据相关机构预测,2020年中国企业直播服务领域市场规模将突破50亿元,达到56.79亿元,同比增长150%,至2024年市场规模将达191.29亿元,直播行业发展空间庞大。

在疫情冲击下,对门店销量不容乐观的家电企业而言,直播带货已然成为一种营销方式的积极探索。梁振鹏对《投资者网》表示,“就四川长虹目前的销售渠道来看,其实体门店销售渠道的占比较大,电商渠道的开拓力度仍需加大,因此它需要在新的竞争环境下对自身的销售渠道进行升级调整”。

显然,如今的线上直播及网红短视频推广对四川长虹等家电企业而言,更像是一种迎合年轻用户群体消费习惯的新潮营销方式,虽然不能确保这一举措可以带动四川长虹扭亏为盈,但从提升产品销量角度考虑,不失为一种积极的尝试。(思维财经出品)■