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四川长虹2011年半年报点评:(600839)PDP产品放量,毛利率提振明显

发布时间:2011-09-06    研究机构:西南证券

事件:

四川长虹(600839)(600839)公布了2011年半年报,报告期内公司实现总收入229.88亿元,同比增长23.5%;净利润2.52亿元,同比增长51.9%;归母净利润2.31亿元,同比增长469.2%。扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润1.69亿元,同比扭亏为盈。EPS0.065元。

点评:

公司各主要产品线增长明显 彩电产品在国内市场的销售额同比增长6%,高于行业整体增长水平,PDP 产品继续保持领先地位,销量增幅达105%;空调产品销售额增幅超过40%,冰箱压缩机产品实现两位数的增长,进一步巩固了产销规模全球第二名的市场地位,冰箱产品继续保持单品牌行业前三名的市场地位。

PDP产品放量,毛利率同比上升3.5% 上半年毛利率同比提高0.3%,其中2季度毛利率同比提高2.5%,主要是由于公司彩电盈利能力改善,彩电毛利率达18.4%,同比提升3.5%;公司汇兑收益增加使得财务费用下降,期间费用率下降0.5%。

经营活动现金流为负9.1亿 主要是期间内存货、应收票据和账款分别增加17亿、9亿和3亿。公司认购权证已行权完毕 最终行权量为5.65亿份,行权比例98.7%。认购价为2.79元/股,新增股本10.57亿股,募集资金29.49亿元。募集资金将进一步减轻财务压力,改善现金流。

风险提示

行业景气度较低;黑电竞争白炽化。

盈利预测

预期2011、2012、2013年每股收益0.11、0.13、0.15元,考虑公司未来的业绩增速预期以及行业状况,我们认为按2011年25倍PE较为合理,给予公司“中性”评级。

申请时请注明股票名称